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2016-2016-05-21 4:11:24 来源: 一肖中特免费公开验证 我来说说:938阅读:70394921

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  每年的6月,是MSCI明晟公司调整标的市场的时点。

去年6月11日,狂躁的A股因为一些“关键问题”被MSCI明晟公司“十动然拒”,未能纳入MSCI指数,此后即开始了大半年的剧烈起伏。时隔一年,这些“关键问题”解决了吗?

入选MSCI对A股很重要 而且多障碍已解决

4月,MSCI明晟公司再次就是否将A股纳入其国际指数的路线图征询国际投资者意见,市场对此关注度升温。作为超过10万亿美元资产追踪的MSCI指数,投资者会随着指数成分股的变化对其投资组合作出相应的调整,纳入该指数成为中国吸引外资支撑金融市场,提升A股国际地位的重要一步。

实际上,2013年开始,中国证监会就与国际指数产品开发商MSCI进行交流探讨,希望将A股纳入MSCI。当年虽未将A股纳入,但A股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”,2014年及2015年的年度市场划分审议中,明晟公司经过两轮的市场征意后决定暂不将A股纳入全球基准指数,原因则是其认为A股市场尚存三大需要改善的关键问题:额度分配流程、资本流动限制以及受益权属界定。

近一年,监管方面一直在制度上不断完善以求接近MSCI提出的相关要求:2015年7月启动中国内地与香港基金互认,为境外投资者开辟了新的投资渠道;外汇局2016年2月出台新规,在QFII投资额度、汇兑管理、本金锁定期等方面予以一定程度的放松,QFII项目准入从12个城市扩展至16个城市,进一步便利QFII资金的进出。其中,在投资额度方面,放宽单家QFII机构投资额度上限,不再对单家机构设置统一的投资额度上限;汇兑管理方面,对QFII投资本金不再设置汇入期限要求等。

如此一来,三大关键问题中,额度分配流程,资本流动限制问题已经基本解决,而受益权属界定尚需监管进一步说明,在现行的沪港通机制中,两地的结算公司是资产的名义持有人,MSCI认为更加清晰的最终受益权属界定对海外大型机构投资者十分重要。

“更重要的是目前A股经过几轮调整以后,估值有所下调,逐步回归到合理区间。”(,)分析师指出。正加快推进的深港通也有望打消MSCI顾虑,促成A股纳入新兴市场指数。

不过,MSCI在今年4月的征询文件中提出了新的问题,包括A股公司停牌的任意性、交易所层面关于在境外设立A股相关衍生产品的限制等。该公司希望中国防止去年那种大规模停牌的状况再次发生,并暗示中国在股市动荡期间的干预做法是A股指纳入全球指数的障碍。这或许会成为最终A股市否入选MSCI的一个最大变量。

A股入选概率加大

高盛分析师津称,如果6月份之前,监管层对上市公司自愿停牌的机制予以明确、放松投资组合资金流的管制、对深港通给出清晰的路线图等问题予以解决,则A股纳入MSCI的机率将大大提升,高盛认为目前的机率为50%。而瑞银证券首席中国策略师高挺的观点显然更乐观,他认为A股纳入的可能性大大高于去年。

不过,李慧勇认为,即便A股今年真的入选MSCI,过程也会是渐进式的,短期影响有限,催化作用或明显,长期海外资金影响A股投资生态。

根据MSCI提供的路径图,A股初始纳入比例为5%,包含400多支A股,这意味着A股在新兴市场指数中的初始权重为1.1%,包括中概股等在内的中国权重将达到27.3%,而逐步过渡至完全纳入A股后,该比重将升至43.6%。李慧勇预计,第一步纳入带来的增量资金将达到990-1100亿人民币左右,但真正资金流入的过程也是逐步的,可以避免短期的过度冲击。全部纳入之后,总的增量资金约为16650-18560亿人民币。长期来看,海外资金也将成为国内资本市场流动性重要的影响因素,这将逐步改变A股整体的投资生态,结合当前更加注重基本面和估值的市场特征,应当高度重视A股被纳入MSCI事件带来的催化作用。

中金分析师王汉锋分析,潜在能够被纳入的A股成分股中,占比较高权重较高,受益标的包括潜在被纳入股票、香港上市的A股跟踪基金。

申万宏源的研究报告总结了相应的受益股:

MSCI受益标的:由于纳入新兴市场指数的A股需要反映市场整体特征,主要为大盘蓝筹股票。重点关注:(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、万科A、温氏股份、(,)、(,)、(,)、招商蛇口、。

深港通受益A股标的:

(1)估值相对便宜的价值型成长公司:建议关注金融((,))、家电(美的集团、(,))、汽车((,)、(,))、地产(万科A、招商蛇口、(,)、(,)、(,)、(,))以及轻工制造((,))、建筑((,))。

(2)具有稀缺性的标的:建议关注白酒((,)、(,)、(,)、(,)、(,))、医药((,)、(,)、(,)、(,))、消费品((,)、(,)、(,)、(,)),军工、电力设备((,))。

(3)具备估值优势的行业可以适当关注:(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)、(,)等。

深港通受益标的:天能动力、和谐汽车、丽珠医药、凤凰医疗、彩生活、网龙、中国飞机租赁;稀缺性标的:恒大健康、华彩控股、福寿园。

据了解,一旦A股获准按5%初始比例纳入新兴市场指数,将在2017年6月生效。


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